近段時(shí)間，內(nèi)存條的持續(xù)漲價(jià)引發(fā)了科技行業(yè)的廣泛關(guān)注。有人感嘆“漲得比茅臺(tái)還猛”，也有人戲稱“電子茅臺(tái)”終于回歸。
“電子茅臺(tái)”這一概念，并不單指價(jià)格高昂，而是形容某一電子品類具備類似茅臺(tái)白酒的三大特征：供給高度集中、產(chǎn)能擴(kuò)張緩慢、需求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，從而帶來(lái)價(jià)格趨勢(shì)性、周期性上漲的動(dòng)力。內(nèi)存條(DRAM/HBM)因2023–2025年的價(jià)格飆升被視為典型代表。而連接器——尤其是AI服務(wù)器、新能源汽車所用高端連接器產(chǎn)品——正在展現(xiàn)出相似的邏輯。
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01
為什么是“電子茅臺(tái)”?
為什么說(shuō)內(nèi)存是“電子茅臺(tái)”?以下三大特征缺一不可：
供給高度集中：全球DRAM市場(chǎng)呈現(xiàn)高度集中的格局，被三星、SK海力士和美光三大巨頭主導(dǎo)，合計(jì)占據(jù)約90%~95%的市場(chǎng)份額。任何一家廠商的產(chǎn)能調(diào)整都可能對(duì)全球價(jià)格產(chǎn)生顯著影響。換言之，內(nèi)存行業(yè)是典型的寡頭市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)壁壘極高。
產(chǎn)能擴(kuò)張緩慢，投入巨大：據(jù)了解，建設(shè)一座先進(jìn)的DRAM工廠，成本高達(dá)150億~200億美元，從建廠到量產(chǎn)往往需要3~4年時(shí)間，技術(shù)門檻極高，產(chǎn)能爬坡周期長(zhǎng)。即便市場(chǎng)價(jià)格顯著上漲，產(chǎn)能也無(wú)法在短期內(nèi)快速釋放。
需求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)：AI推動(dòng)HBM需求爆發(fā)，2025年服務(wù)器DRAM價(jià)格年內(nèi)漲幅超50%。
這三者疊加，使內(nèi)存成為“供給決定價(jià)格”的硬通貨品類。
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02
連接器已具備相關(guān)基因?
若以“供給集中 + 產(chǎn)能擴(kuò)張難 + 需求結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)”三大標(biāo)準(zhǔn)衡量，應(yīng)用于AI、數(shù)據(jù)中心與新能源汽車領(lǐng)域的高端連接器已顯現(xiàn)出相似潛力。
(1)供給高度集中：高端市場(chǎng)由少數(shù)玩家主導(dǎo)
如112G/224G高速背板連接器、AI服務(wù)器專用電源連接器、新能源汽車800V高壓連接器等高端連接器屬于典型的高壁壘領(lǐng)域。泰科、安費(fèi)諾、莫仕等國(guó)際巨頭主導(dǎo)了全球約70%的高端連接器市場(chǎng)。雖然中國(guó)連接器廠商數(shù)量眾多，但能夠在技術(shù)、品控和認(rèn)證上突破，進(jìn)入全球頭部AI服務(wù)器或新能源汽車品牌核心供應(yīng)鏈的企業(yè)鳳毛麟角，高端市場(chǎng)份額集中度極高。
(2)產(chǎn)能擴(kuò)張緩慢：壁壘在于技術(shù)、工藝與認(rèn)證
高端連接器的產(chǎn)能瓶頸主要不在于廠房建設(shè)，而在于無(wú)形的硬核壁壘：高精度模具設(shè)計(jì)制造、微米級(jí)公差控制、特種材料研發(fā)與應(yīng)用，以及長(zhǎng)達(dá)6至18個(gè)月的嚴(yán)苛客戶認(rèn)證周期。這意味著，即便市場(chǎng)需求激增，高端產(chǎn)能也無(wú)法在短期內(nèi)快速釋放，與DRAM產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張模式高度相似。
(3)需求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性且持續(xù)的增長(zhǎng)：AI與新能源驅(qū)動(dòng)量?jī)r(jià)齊升，銅互連仍是主流
AI帶來(lái)的不僅是服務(wù)器數(shù)量的增加，更是架構(gòu)的全面升級(jí)，直接推升了對(duì)高端連接器的需求和性能要求。
用量激增與性能升級(jí)：一臺(tái)GPU服務(wù)器所需連接器數(shù)量可達(dá)500~1200個(gè)，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)服務(wù)器。傳輸速率向112Gbps乃至224Gbps迭代，48V供電架構(gòu)普及，共同推動(dòng)連接器價(jià)值和用量提升。
新能源汽車高壓化：800V高壓平臺(tái)的普及對(duì)連接器的耐壓、安全、體積提出了更高要求，帶來(lái)明確的量?jī)r(jià)齊升邏輯。
需求的持續(xù)性：盡管CPO、硅光等先進(jìn)技術(shù)被寄予厚望，但在未來(lái)5-8年內(nèi)，銅互連因其成本和可靠性優(yōu)勢(shì)，仍是數(shù)據(jù)中心內(nèi)部設(shè)備互連的主流方案，板間、板內(nèi)連接器在物理結(jié)構(gòu)上不可替代。這為高端連接器在AI算力爆發(fā)的關(guān)鍵窗口期帶來(lái)了確定且持續(xù)的增長(zhǎng)前景。
03
連接器價(jià)格進(jìn)入上漲通道?
判斷連接器能否成為“電子茅臺(tái)”，除供需結(jié)構(gòu)外，還需觀察其價(jià)格機(jī)制。盡管連接器行業(yè)整體價(jià)格指數(shù)平穩(wěn)，但高端品類已出現(xiàn)供需失衡與漲價(jià)動(dòng)能：
(1)單機(jī)價(jià)值量顯著提升
這意味著，隨著AI服務(wù)器滲透率提升，連接器市場(chǎng)規(guī)模將實(shí)現(xiàn)2~3倍增長(zhǎng)，高速產(chǎn)品ASP帶動(dòng)整體價(jià)格上行。
(2)高端產(chǎn)品供需緊張，漲價(jià)已現(xiàn)
近年來(lái)，行業(yè)已出現(xiàn)高速連接器、汽車高壓連接器等多輪調(diào)價(jià)，上游銅、鎳等金屬成本上漲也逐步傳導(dǎo)至下游。部分廠商甚至需優(yōu)先保障AI客戶的產(chǎn)能分配。
(3)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期明確，增長(zhǎng)可期
行業(yè)分析指出，AI服務(wù)器互連市場(chǎng)規(guī)模在未來(lái)五年內(nèi)的復(fù)合年增長(zhǎng)率(CAGR)預(yù)計(jì)達(dá)20%~30%;汽車高壓連接器市場(chǎng)也有望在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。這些數(shù)據(jù)表明，連接器行業(yè)正迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。
圖 / 包圖網(wǎng)
04
高端連接器 誰(shuí)能真正獲益?
高端連接器賽道雖熱，但產(chǎn)業(yè)紅利僅向少數(shù)具備技術(shù)、客戶與規(guī)模化能力的頭部企業(yè)集中。
從全球龍頭、國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)到細(xì)分領(lǐng)域“專精特新”，正形成層次分明的獲益格局。
全球巨頭憑借技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)深度綁定AI與數(shù)據(jù)中心頭部客戶，增長(zhǎng)動(dòng)能最為強(qiáng)勁：安費(fèi)諾2024年第三季度通信解決方案部門營(yíng)收同比激增96%，泰科電子數(shù)字?jǐn)?shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)也因AI需求拉動(dòng)增長(zhǎng)近80%;
圖 / 泰科電子
國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)如立訊精密，在消費(fèi)電子基本盤之外，正加速向通信、汽車等高價(jià)值領(lǐng)域拓展，其前三季度累計(jì)營(yíng)收2209.15億元，凈利潤(rùn)115.18億元;中航光電，在航空航天、防務(wù)等高端制造領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，其高可靠性連接器技術(shù)壁壘深厚，客戶粘性極強(qiáng);
專精特新企業(yè)在技術(shù)要求嚴(yán)苛的細(xì)分領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)大的盈利能力，維峰電子在工業(yè)控制與機(jī)器人領(lǐng)域深度綁定匯川技術(shù)等優(yōu)質(zhì)客戶，毛利率長(zhǎng)期穩(wěn)定在40%以上;倍仕得則憑借在儲(chǔ)能和液冷領(lǐng)域的獨(dú)到優(yōu)勢(shì)，成為連接器企業(yè)的佼佼者。
圖 / 倍仕得官方
面對(duì)這一輪產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，連接器企業(yè)應(yīng)聚焦三大核心賽道，構(gòu)建可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘：
突破高速互連技術(shù)：AI服務(wù)器對(duì)112G→224G傳輸速率的需求日益迫切。企業(yè)需掌握高速插拔件設(shè)計(jì)、SI/PI仿真、精密模具開發(fā)、低損耗材料應(yīng)用等關(guān)鍵技術(shù)，這是進(jìn)入AI供應(yīng)鏈的“入場(chǎng)券”。
布局高功率連接方案：隨著AI服務(wù)器電流提升與新能源汽車800V平臺(tái)的普及，高電流、高壓連接器需求強(qiáng)勁。掌握高可靠性、高溫環(huán)境下的連接技術(shù)，將帶來(lái)ASP的持續(xù)提升。
提升系統(tǒng)級(jí)解決方案能力：從單一器件向“連接器+線纜+背板”系統(tǒng)方案轉(zhuǎn)型，不僅能提升客單價(jià)和毛利率，也能增強(qiáng)客戶黏性，形成真正的議價(jià)能力。
05
高端連接器，下一個(gè)電子茅臺(tái)!
如果從供需本質(zhì)來(lái)理解“電子茅臺(tái)”，即供給高度集中、技術(shù)壁壘高、認(rèn)證周期長(zhǎng)、產(chǎn)能擴(kuò)張慢、需求具備長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)動(dòng)力，那么答案已十分清晰。
在AI爆發(fā)的大背景下，高端連接器已逐步具備“電子茅臺(tái)”屬性。連接器的價(jià)值邏輯也正在經(jīng)歷新一輪重估——從“成本項(xiàng)”轉(zhuǎn)向“賦能項(xiàng)”，成為智能時(shí)代不可或缺的“基礎(chǔ)元件”。 |
