2025 年三季度，中國(guó)連接器行業(yè)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化趨勢(shì)。
01
行業(yè)總覽
總量增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)加速集中化
2025 年三季度，中國(guó)連接器行業(yè)持續(xù)保持上行趨勢(shì)，但與以往不同的是，本輪增長(zhǎng)已不再呈現(xiàn)普遍性復(fù)蘇，而是明顯的結(jié)構(gòu)化增長(zhǎng)。
《國(guó)際線纜與連接》對(duì)國(guó)內(nèi) 30 家上市連接器企業(yè)三季報(bào)進(jìn)行系統(tǒng)梳理發(fā)現(xiàn)：合計(jì)營(yíng)收達(dá)到 3037.53 億元，平均營(yíng)收增長(zhǎng)率18.08%;但平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率僅為5.66%。去年同期合計(jì)營(yíng)收僅為2478.61億元，凈利潤(rùn)為150.90億元。(注：壹連科技2024年11月22日首次登陸創(chuàng)業(yè)板，故公司2024財(cái)年三季度報(bào)告缺少。)
營(yíng)收與利潤(rùn)的增長(zhǎng)差距，揭示了行業(yè)正在步入一個(gè)“景氣上升與利潤(rùn)承壓并行”的新階段。企業(yè)呈現(xiàn)出明顯的“三極分化”結(jié)構(gòu)：雙增者正在形成行業(yè)增長(zhǎng)極，單增者承受結(jié)構(gòu)性壓力，雙降者加速出清。
根據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，2025 年我國(guó)高速連接器市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破 644.6 億元，其中汽車高速連接器規(guī)模達(dá)到 136.2 億元，2021–2025 年年均復(fù)合增速達(dá)到 28.6%。與此同時(shí)，新能源汽車高壓連接器市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá) 344.17 億元，占整個(gè)汽車連接器市場(chǎng)的比例提升至 55% 以上。這兩大高附加值領(lǐng)域，構(gòu)成了行業(yè)最強(qiáng)勁、最確定的增長(zhǎng)引擎。
與之形成鮮明對(duì)比的，是消費(fèi)電子、小家電、通用接插件等多年的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，它們的增長(zhǎng)動(dòng)力仍顯不足，且由于競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格壓力增加，利潤(rùn)空間不斷收窄。在行業(yè)進(jìn)入技術(shù)驅(qū)動(dòng)與場(chǎng)景升級(jí)的重要窗口期后，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比較高的企業(yè)正面臨著毛利壓縮、訂單不穩(wěn)定、產(chǎn)能轉(zhuǎn)型壓力加大的多重挑戰(zhàn)。
總體來(lái)看，2025 年三季報(bào)呈現(xiàn)出的行業(yè)圖景是：總量穩(wěn)增，但結(jié)構(gòu)分化，增長(zhǎng)集中化;高景氣賽道驅(qū)動(dòng)行業(yè)擴(kuò)張，而傳統(tǒng)領(lǐng)域持續(xù)承壓。
02
雙增企業(yè)
行業(yè)增長(zhǎng)極正在形成，賽道與技術(shù)決定競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果
在這30 家企業(yè)中，有 15 家實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收與凈利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)，占比為 50%。這 15 家企業(yè)構(gòu)成了行業(yè)的“增長(zhǎng)極”——營(yíng)收平均增速達(dá)到 28.52%，凈利潤(rùn)平均增速更是高達(dá) 49.13%(注：未計(jì)入華豐科技數(shù)據(jù))顯著拉開(kāi)了與行業(yè)整體水平的差距。
在深度分析這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)布局后，可以清晰地看到它們?cè)鲩L(zhǎng)的底層邏輯高度一致。
01 | 選對(duì)賽道：“高速 + 高壓”，最確定的增長(zhǎng)源
2025年，連接器行業(yè)的核心增長(zhǎng)動(dòng)能清晰地聚焦于兩條高確定性賽道：一是由AI算力基礎(chǔ)設(shè)施驅(qū)動(dòng)的高速連接器(特別是112G/224G速率產(chǎn)品)，二是由汽車電動(dòng)化浪潮推動(dòng)的高壓連接器(尤其是支持800V架構(gòu)及電池包連接的解決方案)。
在這兩條賽道中具備優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，立訊精密和鼎通科技是典型代表。
立訊精密布局前瞻，不僅實(shí)現(xiàn)224G高速產(chǎn)品的量產(chǎn)，更在800G硅光模塊及1.6T更前沿技術(shù)上取得突破，深度參與AI服務(wù)器(如英偉達(dá)GB200)的供應(yīng)鏈;
鼎通科技憑借在通信設(shè)備領(lǐng)域的深厚積累，其112G高速連接器產(chǎn)品已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，并成功切入主流設(shè)備商供應(yīng)鏈。
而在高壓連接器方向，隨著新能源車全面進(jìn)入 800V 平臺(tái)，電池包、電機(jī)、電控等系統(tǒng)的連接器規(guī)格全面升級(jí)，對(duì)絕緣、導(dǎo)通、電阻、可靠性提出更高要求。這種規(guī)格提升帶來(lái)的量?jī)r(jià)提升，使深度布局該賽道的企業(yè)業(yè)績(jī)顯著優(yōu)于行業(yè)平均。
以瑞可達(dá)為例，該公司不僅是蔚來(lái)汽車換電連接器的核心供應(yīng)商，其高壓連接器產(chǎn)品在新能源業(yè)務(wù)中占比顯著，推動(dòng)了公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng);
華豐科技的高速連接器實(shí)現(xiàn)了從技術(shù)引進(jìn)到自主創(chuàng)新的跨越，其56Gbps高速背板連接器已批量使用，112Gbps產(chǎn)品也已完成測(cè)試，技術(shù)與國(guó)際同步。
02 | 技術(shù)壁壘：產(chǎn)品力影響價(jià)格力，價(jià)格力影響盈利力
在雙增企業(yè)中普遍體現(xiàn)出一個(gè)特點(diǎn)：有技術(shù)壁壘的公司，利潤(rùn)穩(wěn)定性更強(qiáng)。技術(shù)壁壘包括但不限于SI(信號(hào)完整性)設(shè)計(jì)能力、散熱結(jié)構(gòu)優(yōu)化能力、端子材料選型與加工工藝、自動(dòng)化裝備開(kāi)發(fā)能力、系統(tǒng)可靠性驗(yàn)證能力、模具自主設(shè)計(jì)能力。企業(yè)掌握這些核心能力后，有進(jìn)入高端供應(yīng)鏈的機(jī)會(huì)，還能獲得更充足的訂單穩(wěn)定性與更強(qiáng)的議價(jià)能力。
在高速連接器領(lǐng)域，鼎通科技依靠多年在高速耦合、信號(hào)路徑優(yōu)化和熱補(bǔ)償設(shè)計(jì)上的積累，不僅成功承接多家主機(jī)廠的訂單，還在今年實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超收入增速的表現(xiàn);
新能源汽車高壓連接器領(lǐng)域，瑞可達(dá)在電池包連接方案、一體化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和高壓密封技術(shù)方面具備領(lǐng)先地位，使其在新能源車高壓架構(gòu)升級(jí)的浪潮中持續(xù)受益。
03 | 供應(yīng)鏈位置：進(jìn)入優(yōu)質(zhì)客戶的“核心鏈路”，‘’意味三年穩(wěn)定增長(zhǎng)
連接器行業(yè)的增長(zhǎng)并非只有“技術(shù)”和“賽道”，更重要的是企業(yè)所處供應(yīng)鏈位置的變化。
雙增企業(yè)不少進(jìn)入了頭部新能源車企、AI 云廠商服務(wù)器供應(yīng)鏈、工業(yè)自動(dòng)化龍頭廠商、 儲(chǔ)能、光伏等新興應(yīng)用鏈路等。一旦進(jìn)入核心 Tier 1 或主機(jī)廠配套，意味著至少三年的穩(wěn)定放量周期。新增訂單帶動(dòng)營(yíng)收擴(kuò)張，而規(guī)模效應(yīng)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化又推動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，使企業(yè)進(jìn)入“正向循環(huán)”。
立訊精密憑借其在精密制造領(lǐng)域的深厚積累，成功進(jìn)入了英偉達(dá)等云廠商的AI服務(wù)器供應(yīng)鏈，為其提供高速線纜、液冷模塊等關(guān)鍵部件;
得潤(rùn)電子成功打入英特爾的CPU Socket(插座)供應(yīng)鏈，這不僅為公司帶來(lái)了直接訂單，更提升了其在整個(gè)服務(wù)器連接器領(lǐng)域的聲譽(yù)和客戶信任度;
創(chuàng)益通也通過(guò)其新能源精密連接器及結(jié)構(gòu)件，成功導(dǎo)入多家新能源汽車和儲(chǔ)能系統(tǒng)廠商的供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)了從消費(fèi)電子向高端制造的轉(zhuǎn)型升級(jí)，相關(guān)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)數(shù)倍增長(zhǎng)。
從三季報(bào)可以看出，雙增企業(yè)并不是通過(guò)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)，而是通過(guò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)品升級(jí)和優(yōu)質(zhì)訂單的持續(xù)放量實(shí)現(xiàn)的盈利改善。
可以說(shuō)，2025 年的雙增企業(yè)為行業(yè)提供了一個(gè)清晰的增長(zhǎng)樣板：在高景氣賽道中擁有技術(shù)壁壘，并成功進(jìn)入優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈的企業(yè)，將成為行業(yè)最穩(wěn)定的增長(zhǎng)極。
03
單增企業(yè)
規(guī)模擴(kuò)張但利潤(rùn)承壓，處于新舊業(yè)務(wù)交替的“陣痛期”
在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)升級(jí)與市場(chǎng)周期交織的背景下，連接器及相關(guān)企業(yè)呈現(xiàn)出鮮明的分化態(tài)勢(shì)。在這30家企業(yè)中，可以觀察到兩類典型的“單增企業(yè)”：一類是“增收不增利”，另一類則是“增利不增收”。這兩種情況都反映出企業(yè)處于不同戰(zhàn)略階段的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)實(shí)。
首先，占比 36.67% 的 11 家增收不增利企業(yè)，陷入了 “規(guī)模擴(kuò)張但盈利收縮” 的矛盾困境。它們的營(yíng)收平均增速為11.24%，但凈利潤(rùn)平均下滑幅度達(dá)47.42%。“增收不增利”是企業(yè)擴(kuò)張期或轉(zhuǎn)型陣痛期的直接體現(xiàn)。
這一現(xiàn)象的背后，是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利承壓與新業(yè)務(wù)投入期疊加的結(jié)果。部分以消費(fèi)電子連接器為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，雖通過(guò)市場(chǎng)拓展維持了營(yíng)收規(guī)模，但激烈的價(jià)格戰(zhàn)與上游材料(銅、鋁)成本上漲嚴(yán)重侵蝕了利潤(rùn)空間。與此同時(shí)，它們?yōu)殚L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提前布局的新能源汽車、服務(wù)器高速連接器、儲(chǔ)能等新賽道，正處于“高投入、慢回報(bào)”的培育階段——技術(shù)認(rèn)證周期長(zhǎng)、自動(dòng)化產(chǎn)線折舊高、客戶導(dǎo)入耗時(shí)久，導(dǎo)致短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)上“青黃不接”。
中航光電在高壓與液冷連接器領(lǐng)域已取得技術(shù)突破并獲得認(rèn)證，但由于產(chǎn)能尚處于爬坡階段，前期巨大的資本開(kāi)支和研發(fā)投入直接導(dǎo)致了前三季度利潤(rùn)端的顯著承壓。
另一種“單增”類型——“增利不增收”同樣值得關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，有企業(yè)營(yíng)收同比下降了15.70%，但其凈利潤(rùn)卻逆勢(shì)大幅增長(zhǎng)了157.68%;另一家企業(yè)營(yíng)收小幅下降6.62%，利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了54.45%的可觀增長(zhǎng)。
這類企業(yè)通常正處于深刻的內(nèi)部戰(zhàn)略調(diào)整與效率變革期。其營(yíng)收下降可能并非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力減弱，而是主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略收縮的結(jié)果：如果斷剝離或縮減盈利能力低下、前景黯淡的傳統(tǒng)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)線，盡管這會(huì)導(dǎo)致總收入規(guī)模暫時(shí)性收縮。
與此同時(shí)，利潤(rùn)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)則源于“練內(nèi)功”——通過(guò)精益管理、成本控制、提升運(yùn)營(yíng)效率、聚焦高毛利核心產(chǎn)品等手段，顯著改善了企業(yè)的盈利質(zhì)量。這標(biāo)志著企業(yè)從追求規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向追求有質(zhì)量的增長(zhǎng)，是一種更為成熟的經(jīng)營(yíng)策略。
總結(jié)來(lái)看，“單增企業(yè)”是觀察行業(yè)動(dòng)態(tài)的絕佳窗口。
“增收不增利”的企業(yè)大多正為未來(lái)下注，處于“以時(shí)間換空間”的戰(zhàn)略投入期;而“增利不增收”的企業(yè)則可能已度過(guò)最艱難的調(diào)整階段，開(kāi)始享受效率提升與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)的紅利。兩者雖路徑不同，但都指向了同一個(gè)目標(biāo)：在產(chǎn)業(yè)變革的浪潮中，穿越周期，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展。
04
雙降企業(yè)
行業(yè)價(jià)值重構(gòu)下的自然出清機(jī)制
在連接器行業(yè)整體向高壓、高速、系統(tǒng)化升級(jí)的進(jìn)程中，部分企業(yè)因未能及時(shí)轉(zhuǎn)型而面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在30家樣本企業(yè)中，僅有2家出現(xiàn)了營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙下滑的局面，它們主要集中在低端消費(fèi)電子連接器和通用接插件領(lǐng)域。
陜西華達(dá)的近況正是這一現(xiàn)象的典型案例。公司在2025年上半年遭遇“雙降”，其營(yíng)收同比下滑22.8%，歸母凈利潤(rùn)更是由盈轉(zhuǎn)虧，同比下降156.2%。這一表現(xiàn)深刻反映了處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)陣痛期企業(yè)的共性困境。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求疲軟與價(jià)格壓力：公司的核心產(chǎn)品如射頻同軸連接器、電纜組件等收入出現(xiàn)顯著下滑，幅度在20%至33%之間。這主要源于其依賴的防務(wù)等特定市場(chǎng)領(lǐng)域項(xiàng)目延期或暫停，導(dǎo)致訂單波動(dòng)。同時(shí)，產(chǎn)品面臨的“審價(jià)”壓力(即客戶對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的審核)直接導(dǎo)致了毛利率的收縮。
轉(zhuǎn)型投入加大短期壓力：為尋求突破，陜西華達(dá)正積極向商業(yè)航天、高速連接器、數(shù)據(jù)中心等新領(lǐng)域拓展，并持續(xù)加大研發(fā)投入，其2025年上半年的研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)了12.2%。然而，這些新業(yè)務(wù)的培育期較長(zhǎng)，短期內(nèi)尚未形成足以抵消傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑的規(guī)模效應(yīng)，同時(shí)高昂的研發(fā)支出和管理費(fèi)用進(jìn)一步侵蝕了利潤(rùn)。
積極擴(kuò)大商業(yè)版圖：為增強(qiáng)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，公司計(jì)劃通過(guò)收購(gòu)華經(jīng)微電子(原國(guó)營(yíng)895廠)來(lái)整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。此舉旨在拓展產(chǎn)品線至混合集成電路等領(lǐng)域，以期提升盈利能力和協(xié)同效應(yīng)。
陜西華達(dá)的案例清晰地表明，當(dāng)前的“雙降”并非行業(yè)衰退的信號(hào)，而是行業(yè)“價(jià)值重構(gòu)”下的必然出清過(guò)程。那些產(chǎn)品同質(zhì)化高、技術(shù)壁壘低的企業(yè)，在無(wú)法跟上高端需求增長(zhǎng)步伐時(shí)，便會(huì)面臨巨大壓力。未來(lái)兩年，隨著技術(shù)迭代加速，這種行業(yè)分化和整合的速度預(yù)計(jì)還會(huì)進(jìn)一步加快。
05
三十家企業(yè)的共趨
行業(yè)增長(zhǎng)的真正引擎在哪里
通過(guò)對(duì)30家連接器上市公司財(cái)報(bào)的梳理，可以清晰地看到，行業(yè)增長(zhǎng)的引擎已從過(guò)去的“量?jī)r(jià)齊升”轉(zhuǎn)變?yōu)橛杉舛思夹g(shù)驅(qū)動(dòng)的價(jià)值躍遷。
未來(lái)三年的競(jìng)爭(zhēng)格局將圍繞兩條主線展開(kāi)：高速互連與高壓電氣，其背后的核心是企業(yè)從單一產(chǎn)品供應(yīng)商向綜合解決方案提供商的轉(zhuǎn)型能力。
01 | 雙輪驅(qū)動(dòng)：高速與高壓引領(lǐng)增長(zhǎng)
AI算力引爆高速連接器需求：AI服務(wù)器迭代是核心驅(qū)動(dòng)力。數(shù)據(jù)中心的傳輸速率正從400G/800G向1.6T演進(jìn)，推動(dòng)高速I(mǎi)/O連接器單通道速率向112Gbps乃至224Gbps升級(jí)，直接帶來(lái)量?jī)r(jià)齊升效應(yīng)。例如，在AI算力需求爆發(fā)與通信技術(shù)升級(jí)的推動(dòng)下，高速連接器市場(chǎng)正迎來(lái)超速增長(zhǎng)周期。頭部企業(yè)如鼎通科技憑借112G高速通訊連接器在AI數(shù)據(jù)中心的需求中實(shí)現(xiàn)量利雙增。
新能源革命拉動(dòng)高壓連接器市場(chǎng)：電動(dòng)汽車800V高壓平臺(tái)正成為標(biāo)配，這不僅提升了高壓連接器在單車上的價(jià)值，也對(duì)產(chǎn)品的耐壓、載流和安全性能提出了更高要求。同時(shí)，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)(2024年全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模同比增長(zhǎng)130%)也推動(dòng)了對(duì)高可靠性儲(chǔ)能連接器的需求。例如，瑞可達(dá)等企業(yè)的新能源業(yè)務(wù)因此實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。
02 | 進(jìn)化路徑：從零件到解決方案
頭部企業(yè)已不再滿足于只銷售獨(dú)立的連接器，而是積極向提供系統(tǒng)級(jí)的互連解決方案轉(zhuǎn)型，這已成為構(gòu)筑護(hù)城河的關(guān)鍵。
場(chǎng)景化定制：在AI服務(wù)器領(lǐng)域，企業(yè)需要提供涵蓋高速背板、線纜組件乃至CPU SOCKET的全套互連方案。例如，華豐科技通過(guò)合資合作戰(zhàn)略性進(jìn)入了被譽(yù)為“制造業(yè)金字塔塔尖”的CPU SOCKET領(lǐng)域，提升了系統(tǒng)級(jí)解決方案的能力。
平臺(tái)化整合：在新能源汽車領(lǐng)域，領(lǐng)先的供應(yīng)商如中航光電，正將高壓連接器、線束B(niǎo)usbar(母排)等進(jìn)行集成，為車企提供電池包整體電氣系統(tǒng)解決方案，極大提升了客戶粘性。
03 | 核心動(dòng)能：國(guó)產(chǎn)化替代深入腹地
國(guó)產(chǎn)化替代已從早期的“有無(wú)”問(wèn)題，演進(jìn)到當(dāng)前在性能、可靠性、成本上全面對(duì)標(biāo)甚至超越國(guó)際品牌的階段，并且在供應(yīng)鏈安全訴求下不斷加速。
突破高端市場(chǎng)：在高速連接器、長(zhǎng)壽命儲(chǔ)能連接器等過(guò)去由泰科、安費(fèi)諾等國(guó)際巨頭主導(dǎo)的高附加值領(lǐng)域，本土企業(yè)如意華股份、華豐科技等正憑借技術(shù)突破和快速響應(yīng)能力，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
供應(yīng)鏈深度綁定：一旦通過(guò)嚴(yán)苛認(rèn)證進(jìn)入主流通信設(shè)備商或新能源車企的核心供應(yīng)鏈，雙方通常會(huì)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。這種深度綁定構(gòu)成了堅(jiān)實(shí)的客戶壁壘，確保了業(yè)務(wù)的持續(xù)性和穩(wěn)定性。
2025年的行業(yè)數(shù)據(jù)揭示了一個(gè)明確結(jié)論：增長(zhǎng)仍在繼續(xù)，但確定性已從普遍復(fù)蘇轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性勝出。未來(lái)的贏家將是那些在“高速信號(hào)傳輸能力”和“高壓電力處理能力”上建立起技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并能將這種優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)解決方案，同時(shí)與頭部客戶達(dá)成深度綁定的企業(yè)。 |
